Citrini : la tokenisation rapporte plus que le bitcoin ou l’ether

Le bureau d’études Citrini Research s’attend à ce que l’essor de la tokenisation à Wall Street offre davantage d’opportunités à certaines actions et à certains jetons crypto qu’au Bitcoin ou à l’Ether. Dans un rapport de 79 pages, le bureau affirme que les plateformes et les entreprises qui perçoivent des frais sur les transactions, les prêts et les paiements peuvent en profiter davantage que les grandes cryptomonnaies. Il cite à la fois des sociétés cotées en bourse et une sélection de jetons crypto comme candidats prometteurs.

En bref :

• Citrini Research publie un rapport détaillé sur les opportunités de la tokenisation pour les cryptomonnaies et les actions.
• Le bureau est plus positif sur des jetons tels qu’ONDO, AAVE, UNI et PENDLE que sur le Bitcoin ou l’Ether.
• Des volumes de transactions plus élevés sur les chaînes de blocs n’entraînent pas automatiquement une hausse des cours des jetons, avertit Citrini.

Actions et cryptomonnaies comme moyen de miser sur la tokenisation

Citrini Research, connu pour ses recherches sur la technologie et l’IA et pour sa newsletter Substack, la plus suivie au monde avec plus de 263 000 abonnés, publie ce rapport sous le titre Breaking the Wall. Le bureau y affirme que la tokenisation, c’est-à-dire la conversion d’actifs traditionnels comme des actions, des obligations et des prêts en jetons numériques sur une chaîne de blocs, crée des marchés entièrement nouveaux pour les transactions, les prêts et les paiements.

Une action tokenisée peut par exemple servir de garantie pour un prêt directement depuis un portefeuille numérique, sans passer par un courtier traditionnel. Cette flexibilité offre des opportunités aux acteurs qui perçoivent des frais sur ces activités, selon le rapport.

Pour le marché actions, Citrini cite l’entreprise de tokenisation Securitize, la plateforme d’échange crypto Coinbase, la plateforme de négociation Robinhood, l’émetteur de stablecoins Circle et le spécialiste de la tokenisation Figure Technology Solutions. SoFi et Bullish sont également mentionnés comme bénéficiaires potentiels de la migration de Wall Street vers la chaîne de blocs.

Selon CoinDesk, Citrini se montre encore plus enthousiaste à propos de sa sélection de jetons crypto. Le bureau écrit que si les actions, les matières premières et d’autres actifs financiers migrent vers les chaînes de blocs, tous les produits financiers qui les entourent finiront par suivre.

Quels jetons Citrini a-t-il en vue ?

La sélection crypto de Citrini comprend un large éventail de protocoles. Aerodrome (AERO) peut percevoir des frais sur la négociation d’actions tokenisées. Maple et Ondo Finance (ONDO) se concentrent sur les obligations d’État tokenisées, les produits actions et, plus récemment, les contrats à terme perpétuels. Pendle (PENDLE) permet aux investisseurs de négocier les rendements futurs d’actifs portant intérêt.

Aave (AAVE) propose une infrastructure de prêt, Uniswap (UNI) est une plateforme de négociation décentralisée et Ethena (ENA) émet des stablecoins et s’est récemment étendu aux services financiers numériques. Ether.fi (ETHFI) se concentre sur les services financiers crypto, Chainlink (LINK) fournit des données de marché et LayerZero (ZRO) relie différentes chaînes de blocs entre elles.

Le rapport cite en outre des plateformes émergentes de contrats à terme perpétuels : Lighter (LIT) et Variational (VAR). Hyperliquid (HYPE) est déjà considéré comme l’acteur dominant de ce segment, mais Citrini estime que les deux prétendants peuvent gagner du terrain à mesure que le marché des contrats à terme perpétuels se développe. Hyperliquid figure aussi dans la sélection d’actions via l’ETF Bitwise Hyperliquid.

Des volumes plus élevés ne signifient pas automatiquement des cours plus élevés

Citrini met en garde contre une erreur de raisonnement fréquente. La croissance des volumes de transactions et l’activité accrue sur les chaînes de blocs n’entraînent pas nécessairement une hausse des cours des jetons. Ce qui compte vraiment, c’est la manière dont les protocoles génèrent des revenus, qui perçoit les frais et si les détenteurs de jetons en profitent.

Le bureau souligne aussi des risques : la liquidité répartie entre des chaînes de blocs concurrentes, les risques de sécurité susceptibles de ralentir l’adoption et les obstacles juridiques autour des actions tokenisées synthétiques. Celles-ci offrent certes une exposition aux cours des actions, mais ne confèrent aux investisseurs ni droit de vote ni droits de propriété directs, contrairement aux actions traditionnelles. Cela s’inscrit dans des tendances plus larges du marché, où les altcoins et certains protocoles affichent de plus en plus souvent de meilleures performances que les grandes cryptomonnaies.

Sur le Bitcoin et l’Ether, Citrini se montre moins résolument optimiste. « Nous ne pouvons pas partir du principe que les grandes cryptomonnaies, en particulier BTC et ETH, atteindront de nouveaux sommets historiques grâce à la tokenisation », peut-on lire dans le rapport. « Même si cela se produit, il existe de meilleures façons de miser sur cette tendance. »