Kalshi se défend contre des accusations de wash trading

La plateforme de marchés de prédiction Kalshi est sous le feu des critiques après les accusations d’un ancien trader quant à propos de volumes de trading fictifs sur la branche crypto de la plateforme. Un employé de Kalshi réagit désormais publiquement et rejette les allégations, mais l’accusateur affirme entre-temps disposer de nouvelles informations non publiques.

En bref :

Le trader quant Beni affirme que les volumes de trading de Kalshi sur ETH-PERP sont inexacts, au vu du rapport entre le volume et l’open interest.
Kalshi nie les accusations et compare son programme de teneurs de marché à celui du CME, de Binance et d’Hyperliquid.
Beni dit avoir reçu de nouvelles informations non publiques et vouloir y revenir après consultation d’un avocat.

Un rapport suspect entre le volume et l’open interest

À l’origine de la discussion, une remarque de Beni, cofondateur de Stealth Neolab et ancien trader quant. Il a souligné que le volume sur 24 heures du contrat ETH-PERP de Kalshi s’élevait à environ 539 millions de dollars, tandis que l’open interest ne représentait qu’environ 3,1 millions de dollars. Pour de nombreux analystes de marché, ce rapport indique un wash trading, c’est-à-dire des parties qui négocient avec elles-mêmes pour générer artificiellement du volume.

Beni a en outre émis des doutes sur la manière dont Kalshi calcule et présente ses volumes, et a suggéré que les teneurs de marché de la plateforme sont sélectionnés par Kalshi lui-même.

Kalshi : la comparaison ne tient pas et le programme est public

IcoBeast, responsable crypto de Kalshi, réagit via X et affirme que Beni confond deux choses différentes. Selon IcoBeast, le graphique auquel Beni se réfère montre la part de marché dans les marchés de prédiction, et non dans les contrats à terme perpétuels. Kalshi n’offre, selon lui, pas de rebates pour les marchés de prédiction crypto.

À propos de l’accusation sur des teneurs de marché sélectionnés, IcoBeast déclare que chacun peut devenir membre à titre indépendant d’une bourse réglementée par la CFTC, pour autant que les exigences légales soient remplies. « L’accès équitable est une obligation réglementaire pour nous », écrit-il.

icobeast @icobeast

Hey Beni,

Seems like a bunch of wires got crossed here so I just wanted to set the record straight. Your original claim was that Kalshi’s crypto prediction market volume was fake. The chart from Artemis shows prediction market volume share, not perps. We don’t do rebates for crypto prediction markets. Also, the way that contracts <> notional $ is calculated is universal amongst prediction markets and same with poly so it’s apple-to-apples.

Separately on perps you claimed that “Here SCM means market makers that are selected by Kalshi lmfao”. This isn’t true. Anyone can become a Self-Clearing Member of a CFTC regulated exchange as long as they meet the regulatory requirements. “Fair access” is a reg requirement for us.

All exchanges run rebate and incentive programs to help provide better liquidity on the exchange for traders. CME does it. So does Hyperliquid and Binance (in fact they run NEGATIVE market maker rebates).

I’m the first to admit that it’s early days for perps for us given we're building a new product in untrodden territory (US perps). But the core difference between Kalshi and offshore perp exchanges is that while other exchanges run deals in the dark, we need to file our incentive programs publicly and so what you see is truly what you get.
https://t.co/AZj2SOa3K5
https://t.co/HDpOqvOpBf

20 sept. 2026Voir le tweet complet sur X ›

IcoBeast compare en outre le programme de récompenses de Kalshi à des programmes similaires chez le CME, Binance et Hyperliquid. Ces deux plateformes appliquent même des rebates négatifs pour les teneurs de marché, ce qui signifie qu’ils perçoivent une rémunération au lieu de payer des frais. Les captures d’écran du Binance Liquidity Program montrent que les teneurs de marché du niveau le plus élevé y reçoivent un rebate de -0,005 % sur les contrats USDT-M. Chez Hyperliquid, ce taux atteint -0,003 % pour le niveau le plus élevé.

Une différence importante avec les plateformes offshore réside, selon IcoBeast, dans le fait que Kalshi, en tant que bourse américaine réglementée, doit déposer publiquement ses programmes d’incitation. « Ce que vous voyez est réellement ce que vous obtenez », déclare IcoBeast, qui reconnaît que l’offre de contrats à terme perpétuels de Kalshi n’est encore qu’à un stade précoce.

Peu après la réaction d’IcoBeast, Beni a fait savoir qu’il avait reçu de nouvelles informations non publiques et qu’il en dirait plus après consultation d’un avocat. On ignore pour l’instant ce sur quoi portent ces informations.

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