L’effet prix explique la moitié de la hausse de l’open interest de FIL

L’open interest du Filecoin a fortement augmenté entre le 12 et le 13 septembre, mais une grande partie de cette hausse ne provient pas d’un nouveau volume d’échanges. Selon la plateforme de données de marché Santiment, environ la moitié de la hausse mesurée provenait de la hausse du cours, et non de nouvelles positions ouvertes par les traders. L’unité de mesure choisie a son importance.

En bref :

• L’open interest en dollars a augmenté de 48 %, mais mesuré en Filecoin, il n’a progressé que de 25 %.
• Le cours du Filecoin a grimpé d’environ 18 %, ce qui explique la moitié de la hausse en dollars.
• Le véritable pic en nombre de jetons a été atteint plus haut et plus tard que ne le laissaient penser les chiffres quotidiens.

La hausse en dollars fausse la lecture

Entre le 12 et le 13 septembre, l’open interest du Filecoin est passé de 76,6 millions de dollars à 113,9 millions de dollars, soit une hausse de 48 %. Cela donne l’impression d’un afflux important de nouvelles positions de trading. Mais en nombre de jetons, la lecture est différente.

Mesuré en Filecoin, l’open interest est passé de 95,5 millions à 119,6 millions de FIL, soit une hausse de 25 %. L’écart entre ces deux pourcentages s’explique en grande partie par la hausse du cours du Filecoin lui-même, qui a atteint environ 18 % sur la même période. La cryptomonnaie a simplement gagné de la valeur, ce qui a automatiquement fait grimper la valeur en dollars des positions existantes.

Ce mécanisme s’applique aussi à d’autres cryptomonnaies, comme cela avait déjà été observé pour les mouvements de l’open interest du Bitcoin : une hausse du cours gonfle les chiffres en dollars, même sans ouverture effective de nouvelles positions.

Le véritable sommet est intervenu plus tard

Santiment note que le véritable pic en nombre de jetons n’est survenu que plus tard, contrairement à ce que laissaient penser les relevés quotidiens. Le 14 septembre à 06:00 UTC, l’open interest mesuré en FIL a atteint un sommet de 128,8 millions de FIL, plus élevé que ne le laissait supposer le relevé du 13 septembre.

Outre l’effet de prix, de nouvelles expositions au marché se sont bel et bien ajoutées, mais dans une moindre mesure que ne le suggère la hausse affichée en dollars. Environ la moitié de la hausse signalée correspondait à une réévaluation des positions existantes du fait de la hausse du cours, l’autre moitié à une véritable nouvelle participation au marché.

Pourquoi l’unité de mesure compte

L’analyse de Santiment montre que mesurer l’open interest dans la cryptomonnaie concernée donne une image plus réaliste du comportement réel des traders. À ne regarder que la valeur en dollars, on peut voir une forte augmentation de l’activité là où elle est en réalité à peine perceptible.

Pour les traders qui veulent savoir si de nouvelles positions sont réellement ouvertes, l’open interest mesuré en jetons est donc un indicateur plus pertinent que la seule valeur en dollars.