Les mineurs de Bitcoin subissent des pertes à 76 000 $

Les mineurs de Bitcoin cotés en Bourse ont dépensé en moyenne plus qu’ils n’ont gagné au deuxième trimestre 2026. C’est ce qui ressort du rapport trimestriel de CoinShares. Le coût de production moyen pondéré par Bitcoin s’élevait à environ 75 500 $, alors que le cours du Bitcoin atteignait 58 400 $ à la fin du trimestre. Entre-temps, le Bitcoin se négocie autour de 76 300 $, mais ce niveau ne couvre guère, voire pas du tout, les coûts de plusieurs grands mineurs.

En bref :

• Les mineurs cotés ont enregistré une perte moyenne au deuxième trimestre 2026 : les coûts de production, à 75 500 $ par BTC, dépassaient le prix du marché de 58 400 $.
• Core Scientific a payé 41,9 millions de dollars pour annuler du matériel de minage et se tourne vers les centres de données pour l’IA.
• Plusieurs mineurs arrêtent complètement le minage de Bitcoin et vendent leurs réserves.

Un coût de revient bien supérieur au prix du marché

Selon CoinShares, le hash price moyen a chuté en juin à un plancher historique de 27,7 $ par PH/s et par jour. La pression sur le secteur est donc plus forte que jamais. Le graphique partagé par Wu Blockchain met en évidence l’ampleur des écarts entre les différents mineurs.

ABTC produit à un coût relativement faible, de 45 361 $ par Bitcoin, tandis que CIFR et WULF dépensent respectivement 216 783 $ et 174 727 $ par Bitcoin miné. Des entreprises comme MARA (85 893 $) et Riot (74 911 $) se situent entre les deux, mais avec un cours du Bitcoin de 58 400 $, elles restent elles aussi largement au-dessus du seuil de rentabilité. La récente hausse du cours vers 77 000 $ apporte un certain soulagement à une partie du secteur, sans résoudre le problème structurel des coûts.

Des mineurs paient pour arrêter

Cette pression pousse les mineurs à réduire activement leur activité. Core Scientific a payé 41,9 millions de dollars pour mettre fin à un contrat avec la division Proto de Block, annulant environ 15 EH/s de nouvelles puces 3 nm. Il s’agit à ce jour des puces de minage les plus économes en énergie jamais produites. L’entreprise maintient délibérément son activité de minage autonome à perte, avec une marge brute de -56 %, uniquement pour honorer ses obligations électriques en cours pendant que ses sites sont convertis en centres de données.

Keel, l’ancien Bitfarms, est le premier mineur coté en Bourse à annoncer zéro revenu de minage pour le troisième trimestre. L’entreprise a cessé le minage à Moses Lake en avril et a fermé trois autres sites le 29 juin. Keel a également vendu 1 085 Bitcoin pour 75 millions de dollars et a indiqué vouloir vendre les 1 861 pièces restantes avant la fin de l’année.

Cipher Digital, anciennement Cipher Mining, a décidé de ne plus investir dans de nouvelles capacités de minage. L’entreprise s’attend à ce que le minage soit en grande partie terminé d’ici la fin 2027. Au premier semestre 2026, Cipher Digital a vendu pour 123,4 millions de dollars de Bitcoin, mais a enregistré une perte de 47,7 millions de dollars, les pièces ayant été vendues en dessous de leur coût de revient moyen.

La capacité électrique rare, nouvelle logique économique

La transition vers les centres de données pour l’IA n’est pas seulement, pour beaucoup de mineurs, une fuite hors d’un minage déficitaire, mais aussi un choix stratégique. La réglementation rend la construction de nouveaux centres de données de plus en plus difficile aux États-Unis. Au moins 30 États ont instauré 225 moratoires ou restrictions sur le développement des centres de données. En juillet 2026, New York est devenu le premier État à annoncer une pause à l’échelle de l’État sur les permis environnementaux pour les installations de 50 MW ou plus.

La file d’attente pour le raccordement au réseau électrique américain s’élève à environ 2 600 GW, soit plus que la capacité totale installée du pays. Les sites existants et déjà raccordés en deviennent précieux. Le rachat récent de trois centres de données pour l’IA entièrement loués dans le nord de la Virginie a été valorisé à environ 27 millions de dollars par MW, tandis que des sites de minage comparables, mais pas encore loués, se négocient parfois en dessous de 3 millions de dollars par MW.

IREN a indiqué dans son rapport annuel que la transition du minage vers l’IA sera en grande partie achevée avant la fin 2026. Les entreprises disposant de contrats pour de la capacité d’IA ou de calcul haute performance sont valorisées en moyenne à 12,9 fois le chiffre d’affaires prévu, contre 3,7 fois pour les mineurs sans de tels contrats. Plus de 100 milliards de dollars de portefeuilles de commandes annoncés ne génèrent actuellement qu’environ 1,1 milliard de dollars de revenus annuels liés à l’IA, ce qui indique que beaucoup d’entreprises en sont encore à la phase de construction.