Les rendements des obligations américaines à haut risque au plus haut depuis 17 mois

Le marché américain des obligations d’entreprise à haut rendement est de plus en plus sous pression. Le rendement effectif de ces obligations, dites « pourries », grimpe à 8,03 %, son plus haut niveau depuis avril 2025. En cinq semaines, ce rendement a progressé de 104 points de base, sa plus forte hausse sur cinq semaines depuis dix-sept mois. Parallèlement, les primes de risque sur les obligations d’entreprise les moins bien notées grimpent rapidement.

En bref :

• Le rendement effectif des obligations d’entreprise américaines à haut rendement atteint 8,03 %, son plus haut niveau depuis avril 2025.
• En cinq semaines, le rendement progresse de 104 points de base, sa hausse la plus rapide depuis dix-sept mois.
• Les primes de risque sur les obligations CCC, la catégorie de qualité la plus basse, grimpent à 968 points de base, leur plus haut niveau depuis novembre 2023.

Le rendement connaît sa plus forte hausse depuis dix-sept mois

Le rendement effectif des obligations d’entreprise à haut rendement aux États-Unis se situait encore au-dessus de 9 % fin 2022, avant de refluer jusqu’à un point bas en 2024. Après un pic de 8,51 % début 2025, il a de nouveau reculé, mais la récente remontée le ramène aujourd’hui à 8,03 %.

Selon The Kobeissi Letter, la hausse de 104 points de base en seulement cinq semaines est la plus forte progression sur cinq semaines depuis dix-sept mois. Ce mouvement témoigne d’une inquiétude croissante des investisseurs quant à la qualité de crédit des entreprises américaines.

Les obligations CCC voient leurs primes de risque grimper à près de 1 000 points de base

Les primes de risque sur les obligations à haut rendement, c’est-à-dire le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs par rapport aux obligations d’État américaines, atteignent 3,02 %. Il s’agit de leur plus haut niveau depuis le début du mois d’avril de cette année.

La situation est encore plus frappante pour les obligations CCC, la catégorie de qualité la plus basse du marché des obligations d’entreprise. Les primes de risque de cette catégorie s’établissent à 968 points de base, en hausse d’environ 400 points de base depuis janvier. C’est leur plus haut niveau depuis novembre 2023 et un signe que la tension sur le marché du crédit américain s’accentue encore.