Solana et Hyperliquid vulnérables à une cascade en cas de baisse des cours

Une forte concentration de positions longues s’est constituée au cours du mois écoulé, tant sur Solana que sur Hyperliquid. Il en résulte un déséquilibre marqué du risque de liquidation : une hausse n’exerce que peu de pression supplémentaire, mais une baisse brutale peut déclencher une cascade importante de clôtures forcées. Solana s’échange actuellement autour de 119,59 $, en baisse de 1,1 % au cours des dernières 24 heures.

En bref :

• Solana et Hyperliquid affichent une accumulation comparable de positions longues sur les 30 derniers jours.
• Les données de liquidation montrent que le risque à la baisse est nettement supérieur au risque à la hausse.
• Pour Solana, 78 % de la pression de liquidation se situe du côté des positions longues, contre 73 % pour Hyperliquid.

Une structure comparable pour les deux actifs

Les données de liquidation d’Alphractal montrent que Solana et Hyperliquid ont développé un schéma presque identique au cours du mois écoulé. Dans les deux cas, une accumulation importante de positions longues est visible, ce qui déséquilibre le marché vers le bas.

L’analyste joao_wedson souligne cette similitude et estime qu’un mouvement à la hausse générerait peu de pression de liquidation, tandis qu’une baisse brutale pourrait au contraire provoquer une réaction en chaîne bien plus forte. Selon lui, le risque se situe actuellement clairement à la baisse.

Des niveaux de liquidation très denses sous le cours actuel

Pour Solana, le cours affiché sur le graphique est de 120,21 $, avec 12,3 milliards de dollars de positions longues accumulées contre 3,4 milliards de dollars de positions courtes. Les zones clés à la baisse se situent à 106,98 $, 106,61 $ et 106,23 $, soit entre 11 % et près de 12 % sous le cours actuel. Au-dessus du marché, les niveaux de positions courtes à 129,94 $, 130,31 $ et 133,70 $ sont moins chargés.

Chez Hyperliquid, le tableau est comparable. Le cours évolue autour de 93,41 $, avec 4,6 milliards de dollars de positions longues contre 1,7 milliard de dollars de positions courtes. Les niveaux clés à la baisse se situent à 84,30 $, 84,01 $ et 83,72 $, soit environ 10 % plus bas. Hyperliquid avait déjà attiré l’attention pour le premier versement de 145,8 millions de dollars USDC issu des revenus de réserve.

Un risque à la hausse et à la baisse mis en perspective

Le rapport entre les liquidations de positions longues et courtes rend cette vulnérabilité concrète. Pour Solana, 78 % du risque de liquidation est concentré du côté des positions longues, contre 73 % pour Hyperliquid. Cela signifie qu’un mouvement à la baisse vers les niveaux de support cités peut déclencher un volume de clôtures forcées nettement plus important qu’une hausse équivalente au-dessus du marché.

Tant que le cours des deux actifs reste au-dessus des zones de liquidation les plus denses, la situation demeure stable. Mais les données indiquent que la marge de sécurité à la baisse est limitée et qu’une rupture de ces zones pourrait provoquer un mouvement accéléré.