Anthropic veut s’introduire en Bourse sans céder le contrôle

Anthropic, éditeur de l’assistant IA Claude et valorisé à environ 1 500 milliards $ sur le marché secondaire, veut s’introduire en Bourse sans que ses fondateurs en perdent le contrôle. L’entreprise demande aux actionnaires d’approuver une nouvelle structure d’actions dans laquelle le PDG Dario Amodei et six cofondateurs conservent ensemble 50,1 % des voix sur la plupart des décisions de l’entreprise, alors qu’ils ne détiennent chacun qu’environ 2 % d’intérêt économique.

En bref :

• Anthropic veut adopter, à l’occasion de son introduction en Bourse, une structure d’actions dans laquelle sept fondateurs contrôlent ensemble plus de la moitié des voix.
• Les fondateurs ne possèdent chacun qu’environ 2 % de l’entreprise, mais obtiennent, grâce à des droits de vote supplémentaires, un pouvoir de contrôle collectif.
• L’entreprise a été valorisée à 965 milliards $ en mai 2026 et s’échange désormais autour de 1 500 milliards $ sur le marché secondaire.

Un droit de vote sans majorité économique

La structure d’actions proposée accorde aux sept fondateurs des droits de vote supplémentaires sans que leur participation économique augmente. Cela signifie qu’en tant que groupe, ils détiennent la majorité des voix, tandis que leur intérêt financier collectif dans l’entreprise reste relativement faible.

Le dispositif reste en vigueur tant qu’au moins trois des sept fondateurs détiennent une participation minimale déterminée. Des structures comparables ont déjà été utilisées par des entreprises technologiques comme Meta, où Mark Zuckerberg conserve le contrôle grâce à des actions à droits de vote multiples, et Snap, où Evan Spiegel a fait de même. Ce qui frappe chez Anthropic, c’est que le pouvoir de contrôle ne repose pas sur une seule personne mais est réparti entre sept fondateurs.

Une surveillance indépendante subsiste en partie

La structure connaît toutefois des limites. Le Long-Term Benefit Trust indépendant d’Anthropic continue de nommer la plupart des administrateurs. Les fondateurs étendent leur représentation au conseil d’administration de deux à trois sièges. En outre, les employés reçoivent des actions qui, en cas de staking des voix sur certaines questions, peuvent être décisives.

Si les actionnaires approuvent la proposition, Anthropic entrera sur les marchés publics dans une situation où sept fondateurs, disposant d’un intérêt économique limité, détiennent ensemble plus de la moitié des voix. La propriété et le contrôle de l’entreprise sont alors deux choses très différentes.