Bitcoin monte, mais les capitaux frais restent à la traîne

Le rallye actuel du Bitcoin n’est pas alimenté par des capitaux frais, mais par des détenteurs existants qui revalorisent leurs pièces. C’est ce qui ressort d’une analyse de Glassnode, publiée le 8 octobre 2026. Alors que la valeur de marché réalisée du Bitcoin continue d’augmenter, les entrées via les ETF, les stablecoins et les réserves d’entreprise diminuent. Au moment de la rédaction, le Bitcoin s’établit à 80 700 $, en baisse de 3,3 % sur les dernières 24 heures.

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En bref :

• Ce sont les détenteurs existants de Bitcoin qui portent la hausse actuelle du cours, et non des capitaux frais.
• Les entrées via les ETF, les stablecoins et les réserves d’entreprise reculent, tandis que la valeur de marché réalisée continue de croître.
• Glassnode indique qu’un schéma identique était également visible lors des rallyes de 2024 et 2025, mais avec des flux entrants nettement plus élevés à l’époque.

Les détenteurs portent le rallye, l’argent frais ne suit pas

Glassnode mesure ce qu’on appelle la valeur de marché réalisée : la valeur totale de tous les Bitcoin sur la base du prix auquel ils ont été échangés pour la dernière fois. Cette valeur augmente actuellement, ce qui signifie que des pièces changent de mains à des prix plus élevés. Mais l’apport d’argent frais via les canaux institutionnels recule.

Selon Glassnode, les rallyes de 2024 et 2025 présentaient le même schéma, la valeur de marché réalisée progressant plus vite que les entrées extérieures. La différence aujourd’hui, c’est que les chiffres absolus des entrées étaient alors bien plus élevés. Les ETF Bitcoin ont encore enregistré une sortie de 487 millions de dollars le 7 octobre, ce qui renforce l’image d’un capital institutionnel en repli.

Ce que signifierait une reprise des entrées

Glassnode indique qu’un rétablissement des entrées de capitaux via les ETF, les stablecoins et les réserves d’entreprise renforcerait sensiblement la demande de Bitcoin. Aujourd’hui, le cours repose presque entièrement sur la revalorisation par les détenteurs en place, sans apport net de nouveaux capitaux.

Cela rend l’évolution actuelle du cours vulnérable. Le Bitcoin est déjà retombé à 82 500 $ après une résistance répétée autour de 86 000 $, et le cours reste lui aussi sous pression. Tant que les entrées extérieures ne repartent pas, le fondement d’une percée plus large vers des niveaux plus élevés fait défaut.