Bitcoin et l’or évoluent de plus en plus en tandem

La corrélation entre le Bitcoin et l’or atteint son plus haut niveau en près de six ans. La corrélation à 90 jours s’établit à +0,50, un niveau presque identique au record enregistré pendant la pandémie de coronavirus en 2020. Ce chiffre a plus que doublé depuis le début de l’année. Dans le même temps, la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 retombe à son plus bas niveau depuis un an, autour de +0,30.

En bref

• La corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et l’or grimpe à +0,50, quasiment son plus haut niveau jamais mesuré.
• La corrélation avec le Nasdaq 100 recule, elle, à +0,30, son plus bas niveau depuis un an.
• Une annonce du Trésor américain sur ses rachats de dette semble avoir accéléré le mouvement.

Une corrélation proche de son record

Selon une analyse de Bitwise Asset Management fondée sur des données Bloomberg et citée par The Kobeissi Letter, la corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et l’or se situe autour de +0,50. Elle est quasi identique à son plus haut historique, atteint en 2020. À titre de comparaison, après la reprise qui a suivi le marché baissier de 2022, cette même corrélation n’atteignait que +0,30.

Une corrélation comprise entre -0,5 et +0,5 est traditionnellement considérée comme faible, voire négligeable. La récente progression vers la borne supérieure de cette fourchette montre toutefois que les deux actifs évoluent de plus en plus souvent dans le même sens au cours des derniers mois. Le Bitcoin oscille actuellement autour de 79 832 $, en hausse de 0,2 % sur les dernières 24 heures.

L’annonce du Trésor américain comme catalyseur

The Kobeissi Letter souligne que la hausse s’est accélérée après une annonce du Trésor américain le 19 août. Le Trésor a fait savoir qu’il allait au moins doubler le rachat d’obligations d’État à long terme, de 2 milliards à 4 milliards de dollars par opération. Selon The Kobeissi Letter, les investisseurs y voient un signe de possible dépréciation monétaire, ce qui les incite à se tourner autant vers l’or que vers le Bitcoin pour se protéger.

Le mouvement est également visible de l’autre côté : la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 retombe à environ +0,30, son plus bas niveau depuis un an. Cela suggère que le Bitcoin se détache progressivement des valeurs technologiques et adopte un comportement différent de celui de l’ensemble du marché actions.

Le Bitcoin de plus en plus perçu comme une alternative à l’or

La combinaison d’une corrélation plus forte avec l’or et plus faible avec le Nasdaq s’inscrit dans un changement plus large de la manière dont les investisseurs positionnent le Bitcoin. Longtemps considéré comme un placement spéculatif risqué évoluant au gré des valeurs technologiques, il se comporte désormais davantage comme une valeur refuge comparable à l’or.

La poursuite de cette tendance dépendra notamment de la politique future du Trésor américain et de la réaction des marchés financiers à une éventuelle dépréciation supplémentaire du dollar.