La corrélation entre le bitcoin et l’or au plus haut depuis neuf ans

Le Bitcoin évolue de plus en plus en phase avec l’or et de moins en moins avec les valeurs technologiques. La corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et l’or est montée à 0,56, son plus haut niveau depuis que les fournisseurs de données ont commencé cette mesure en 2017. Dans le même temps, la corrélation avec le Nasdaq 100 recule à environ 0,30, un plus bas sur un an. C’est ce que rapporte Protos.

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En bref :

• La corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et l’or s’établit à 0,56, un record depuis le début de la mesure en 2017.
• La corrélation avec le Nasdaq 100 recule parallèlement à environ 0,30, son plus bas niveau en un an.
• Ce basculement s’explique en grande partie par le « debasement trade » du mois d’août, alimenté par le programme de rachat d’obligations du département du Trésor américain.

L’ancien record de 2020 est désormais dépassé

Une corrélation de 1 signifie que deux actifs évoluent toujours dans la même direction. À 0, il n’existe aucun lien et à -1, ils évoluent de façon exactement opposée. La valeur actuelle de 0,56 dépasse le précédent sommet d’environ 0,50 atteint en novembre 2020.

Sur une période plus courte de 30 jours, la corrélation avec l’or est encore plus élevée, à 0,72. Sur cette même base de 30 jours, le lien avec le Nasdaq Composite retombe à seulement 0,22. Cela renforce la thèse selon laquelle le Bitcoin est de nouveau perçu comme de l’or numérique, comme le montrait déjà un précédent article consacré à l’évolution de plus en plus synchrone des deux actifs.

Le programme de rachat d’obligations donne une impulsion au « debasement trade »

La forte hausse de la corrélation est en grande partie imputable à un moment précis du mois d’août. Lorsque le département du Trésor américain, dirigé par Scott Bessent, a commencé à racheter des obligations d’État à long terme, l’or et le Bitcoin ont bondi. Les investisseurs y ont vu un signal pour se tourner vers des actifs protégeant contre la dépréciation de la monnaie.

En l’espace de 24 h, l’or a progressé de 4,6 %, tandis que le Bitcoin s’envolait de 9,2 %. L’argent et le platine ont chacun gagné 6 %. Le Nasdaq est resté quasi immobile ce jour-là, clôturant à moins de 0,6 % de son cours d’ouverture. Entre le 19 et le 21 août, le Bitcoin a ensuite encore grimpé de 22,8 %, soit nettement plus que les 6 % gagnés par l’or sur ces trois mêmes journées.

Pas un simple effet de levier sur la tech

Ce basculement a des conséquences sur la manière dont les investisseurs utilisent le Bitcoin. Le gestionnaire d’actifs Bitwise estime que l’argument selon lequel le Bitcoin serait simplement un investissement à effet de levier sur la technologie ne semble plus tenable. L’analyste senior des ETF chez Bloomberg conclut, sur la base d’une période de six mois, que le Bitcoin évolue moins en phase avec les actions américaines que l’or, ce qui contredit l’idée selon laquelle le Bitcoin serait comparable au Nasdaq 100.

Le maintien de la corrélation à ce niveau dépend en grande partie de la politique monétaire américaine. Tant que les investisseurs redoutent une dépréciation de la monnaie, le lien entre le Bitcoin et l’or semble, pour l’instant, devoir rester intact. Le Bitcoin s’échange actuellement à 79 100 $, en baisse de 0,4 % au cours des dernières 24 h.