Le fondateur de CryptoQuant : le cycle haussier du Bitcoin rapporte 3 à 5 fois la mise

Ki Young Ju, fondateur de CryptoQuant, s’attend à ce que le cycle haussier actuel du Bitcoin offre un rendement de 3 à 5x plutôt qu’une hausse explosive de plus de 10x. Selon lui, l’arrivée des investisseurs institutionnels modifie structurellement la dynamique du marché, ce qui aplatit aussi bien les sommets que les creux. Au moment de la rédaction, le Bitcoin s’échange à 86 500 $, en hausse de 1,4 % au cours des dernières 24 heures.

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En bref :

• Le fondateur de CryptoQuant, Ki Young Ju, s’attend à un rendement du Bitcoin de 3 à 5x dans le cycle actuel, et non à un rallye parabolique de plus de 10x.
• La participation croissante des investisseurs institutionnels atténue à la fois les sommets extrêmes et les fortes baisses.
• Des indicateurs on-chain comme le ratio MVRV et le PnL Index corroborent son analyse.

La croissance institutionnelle atténue les variations extrêmes

Ki Young Ju explique que les cycles précédents du Bitcoin étaient portés par l’argent spéculatif des particuliers sur un marché relativement petit. Cela provoquait des hausses de cours explosives, mais aussi des chutes de 80 %. Aujourd’hui, le marché est bien plus vaste et les acteurs institutionnels représentent une part croissante de la détention, ce qui atténue ces deux extrêmes.

Selon lui, il existe un compromis évident : les mêmes forces qui limitent une nouvelle hausse explosive rendent également un éventuel repli moins brutal. Le Bitcoin devient ainsi plus attrayant pour les investisseurs à long terme et moins adapté comme instrument spéculatif pour les capitaux à court terme.

Les données on-chain indiquent un changement de structure du marché

Ki Young Ju cite plusieurs indicateurs on-chain qui corroborent son analyse. Ainsi, le ratio MVRV n’est jamais descendu sous 1 au cours de ce cycle, ce qui signifie que les détenteurs, pris dans leur ensemble, n’ont jamais essuyé de perte par rapport à leur prix d’achat moyen. Lors des cycles précédents, c’était le cas lors des replis.

En outre, la « realized cap », qui mesure les capitaux nouvellement entrés, a augmenté ; les positions des baleines sur les contrats à terme ont fortement progressé autour du point bas du cycle ; et les premiers détenteurs de Bitcoin ont cessé de vendre. De plus, la moyenne mobile sur 365 jours du PnL Index de CryptoQuant, qui suit la rentabilité moyenne de tous les détenteurs, montre selon lui un point d’inflexion clair.

Sur la base d’analyses antérieures autour du niveau de 86 000 $, le débat sur l’évolution future du Bitcoin est déjà engagé depuis un certain temps. Ki Young Ju y ajoute désormais une analyse plus large de la structure du marché, qui va au-delà des seuls niveaux de cours. Reste à savoir si son anticipation d’un scénario plus modéré mais plus stable se vérifiera au cours du reste du cycle.